Qu'est-ce que Hyperliquid et la cryptomonnaie HYPE ?

Hyperliquid est une infrastructure financière décentralisée créée spécifiquement pour le trading spot et future. La plateforme Hyperliquid repose sur la blockchain de layer 1 HyperCore, conçue pour une exécution particulièrement rapide. Dans cet article, nous vous présentons tout ce que vous devez savoir sur Hyperliquid et sa crypto native HYPE.


Sommaire :
1. Qu’est-ce que Hyperliquid ?
2. Comment fonctionne Hyperliquid ?
3. Quelles sont les fonctionnalités proposées par Hyperliquid ?
4. Qu’est-ce que la crypto HYPE ?
5. Comment acheter HYPE ?
6. Qu’est-ce que Hyperliquid : ce qu’il faut retenir

1. Qu’est-ce que Hyperliquid ?

Hyperliquid, est une infrastructure financière conçue pour répondre à une problématique simple : les plateformes de trading décentralisées n’étaient pas assez performantes, pas assez efficaces et ne bénéficiaient pas d’une liquidité optimale, notamment parce qu’elles reposaient sur des blockchains existantes pas conçues spécifiquement pour le trading.

Avec son infrastructure, Hyperliquid est la première plateforme décentralisée capable de s’affirmer comme un rival sérieux des CEX (Centralized Exchange).

Depuis 2024, Hyperliquid a fait ses preuves, la plateforme compte actuellement 1,2 million d’utilisateurs qui ont réalisé près de 5 000 milliards de dollars de volume depuis sa mise en ligne. Et l’ambition de la plateforme ne s’arrête pas là : le DEX perp/spot, qui était historiquement la première et la seule fonctionnalité d’Hyperliquid, est désormais l’une des nombreuses briques qui composent la plateforme.

2. Comment fonctionne Hyperliquid ?

HyperCore

Hypercore est la blockchain de layer 1 sur laquelle repose toute l’infrastructure de trading d’Hyperliquid et qui a spécialement été conçue pour répondre à ses exigences techniques. Elle inclut l’état des moteurs de matching et de marge, c’est à dire le registre en temps réel de la situation financière de chaque utilisateur (solde disponible, positions ouvertes etc.) et la situation en temps réel de l’order book (ordres d’achat, ordres de vente, liquidité disponible etc.). Cela contribue à permettre une vitesse d’exécution très performante via le mécanisme de consensus HyperBFT.

HyperBFT est une variante du consensus HotStuff, un mécanisme de consensus Proof Of Stake notamment utilisé par Aptos ou encore Diem, l’ancien projet de stablecoin de Facebook. Il propose un temps de bloc de 0,07 seconde et 2 000 000 de transactions par seconde en capacité théorique. Comme dans une blockchain PoS classique, des validateurs whitelistés verrouillent une certaine quantité de tokens HYPE via le staking pour proposer des blocs et recevoir une rémunération en retour. À noter que l’’entreprise a volontairement limité le nombre de validateurs et ainsi sacrifié la décentralisation, au profit des performances.

La couche HyperCore est donc l’infrastructure sur laquelle reposent le trading spot, le trading perp, les vaults et la gouvernance. Sa rapidité permet à Hyperliquid de rivaliser avec les grands exchanges centralisés tout en bénéficiant des avantages relatifs à la finance décentralisée.

HyperEVM

HyperEVM élargit le champ des possibles sur Hyperliquid en permettant aux développeurs de coder des smart contracts avec le langage Solidity. Cette couche intégrée à Hyperliquid L1, qui bénéficie par conséquent elle aussi du protocole HyperBFT, a vu émerger plusieurs dizaines d’applications décentralisées proposant du lending/borrowing, liquid staking, trading d’options, des DEX AMM et plus encore.

Lancé après la plateforme de trading, HyperEVM est la seconde étape dans le parcours d’Hyperliquid visant à devenir le hub de toute la finance on chain.

Parmis les principaux protocoles construits sur HyperEVM, on retrouve :

Kinetiq: La plus grosse dApp sur HyperEVM. C’est le protocole de liquid staking émetteur du kHYPE, qui permet d’utiliser ses tokens stakés dans la DeFi sur d’autres dApps.

Hyperlend: Le principal protocole de lending d’HyperEVM qui permet de déposer des cryptos en collatéral et d’en emprunter en regard.

Project X: Le principal DEX Automated Market Maker (AMM) d’HyperEVM. Il permet d’effectuer des swaps et de fournir de la liquidité sur des zones de prix personnalisées.

Hyperliquidity Provider

En parallèle de sa plateforme de trading de contrats perpétuels, Hyperliquid a mis en place un système de vaults. Ce système permet à un utilisateur, appelé leader de trader, avec des fonds partagés, et à d’autres utilisateurs, les déposants, d’investir leurs USDC pour bénéficier de la stratégie du leader, et ainsi de répliquer ses performances en échange d’une part de ses bénéfices.

Pour ouvrir son propre vault, le créateur doit déposer au minimum 100 USDC de sa poche et payer un frais de création de 10 000 USDC qui est redistribué aux validateurs et à la communauté, agissant comme un filtre anti-spam. Le créateur du vault doit également maintenir en permanence au moins 5 % de la TVL du vault avec son propre argent. Si la TVL grossit, le leader doit soit ajouter des fonds, soit restreindre les dépôts.

On distingue deux catégories de vaults :

Les users vaults : les vaults permisionless dont nous avons parlé précédemment, sur lesquels générer des revenus et augmenter la TVL du protocolen

L’hyperliquidity vault (HLP) : une brique indispensable pour Hyperliquid, qui joue un rôle relativement différent.

Les principaux exchanges centralisés ont deux principales sources de liquidité :

Les market makers, qui fournissent de la liquidité sur les exchanges en remplissant l’order book. Ils se rémunèrent en capturant le spread et en arbitrant les écarts de prix entre les différentes places de marché.

Les traders, particuliers ou professionnels, qui génèrent du volume et placent des ordres de manière organique pour leur activité de trading.



De son côté, Hyperliquid ajoute une troisième entité avec le HLP, que l’on peut considérer comme le “Market Maker du peuple”. Concrètement, c’est un algorithme géré par le protocole lui-même, qui a la particularité d’offrir une base de liquidité prévisible et transparente financée par la communauté.

Le HLP place continuellement des ordres d’achat sous le prix du marché et des ordres de vente au-dessus du prix du marché, s’inscrivant ainsi dans le rôle d’un market maker, pour garantir la disponibilité de la liquidité pour tout utilisateur souhaitant vendre ou acheter un actif instantanément au marché. Et cen tout en capturant le spread pour générer du PnL.



Voici une mise en situation concrète :

Un trader se rend sur Hyperliquid. Il vend immédiatement un BTC au marché, et déclenche alors un ordre d’achat du HLP. Le HLP se retrouve automatiquement long sur le BTC suite à son achat. Dans le sens inverse, si un trader souhaite acheter un BTC, et qu’il remplit un ordre de vente du HLP, le HLP devient short sur le BTC.

Ce fonctionnement présente un risque, car des positions significatives peuvent entraîner des pertes colossales pour le protocole et ses utilisateurs. Ce risque a montré sa dangerosité à plusieurs reprises, notamment en mars 2025 lorsqu’une attaque a révélé une faille technique du protocole, lors d’une manipulation de marché orchestrée sur un memecoin peu liquide, le JELLY. En combinant des positions à fort effet de levier et des achats Spot massifs sur Solana, des attaquants ont poussé le protocole à liquider une position short perdante, forçant le Liquidator Vault (composante du HLP) à en absorber les pertes et provoquant un déficit latent de 12 millions de dollars.

Hyperliquid dispose d’un mécanisme de sécurité appelé l’auto deleveraging (ADL), déclenché en cas d’extrême urgence, puisqu’il entraîne la mutualisation des pertes pour couvrir un déficit trop important, et ainsi protéger le protocole. Pour faire simple, quand une liquidation sur le point de se déclencher menace de faire subir des pertes trop importantes au protocole, le système récupère les bénéfices latents des autres traders positionnés sur l’actif en question pour compenser les pertes. Ce mécanisme peut agir en complémentarité de l’assistance fund, un fonds prévu pour éponger les dettes du protocole si une position est clôturée en dessous de son prix de liquidation. L’assistance fund a également d’autres fonctions que nous aborderons plus tard dans l’article.

Lors de cet incident, l’ADL, pourtant censé éponger cette liquidation, est resté aveugle à l'attaque, car ses paramètres calculaient le risque à l'échelle de la liquidité globale du protocole, plutôt que de manière cloisonnée. Face à ce risque systémique, l'équipe d'Hyperliquid est intervenue manuellement suite à un vote des validateurs pour modifier artificiellement le prix de l'oracle et neutraliser l'attaque sans léser les utilisateurs honnêtes. Suite à cet incident, la plateforme a immédiatement déployé des mesures correctives d'urgence qui ont renforcé la robustesse et la résilience de la plateforme.

3. Quelles sont les fonctionnalités proposées par Hyperliquid ?

Perpetual DEX

C’est la fonctionnalité initiale, présente depuis le Jour 1 : la plateforme de trading de contrats perpétuels sur plusieurs dizaines de cryptomonnaies, qui proposent un effet de levier jusqu’à x40, le tout avec une liquidité profonde et des frais bas.

La plateforme fonctionne via un Central Limit Order Book (CLOB), c’est-à-dire un carnet d’ordre centralisé permettant aux traders d’exécuter leurs ordres via un moteur de matching qui met en relation les achats et les ventes.



Ce modèle est hérité des plateformes de trading centralisées, à la seule différence que le CLOB d’Hyperliquid fonctionne intégralement sur la blockchain. Contrairement aux CEX traditionnels comme Binance, où le carnet d'ordres est une "boîte noire" opaque et centralisée qui exige que vous leur cédiez la garde de vos fonds, le CLOB intégralement on-chain d'Hyperliquid garantit une transparence absolue contre le frontrunning ou autres manipulations que pourraient techniquement effectuer les exchanges centralisés sans se dévoiler. En effet, les dépôts de cryptos des utilisateurs de CEX sont conservés dans des wallets et ne bougent plus jusqu’à ce qu’ils soient retirés hors de la plateforme. Ce qui signifie que tout nouveau trade ou nouvel échange de crypto ne se traduit pas par une nouvelle transaction sur la blockchain, mais simplement par un changement de solde sur l’interface de l’utilisateur et dans la base de données de l’exchange.

Sur Hyperliquid, chaque transaction est envoyée au réseau de validateur puis inscrite de manière immuable sur HyperCore, assurant la transparence parfaite pour les utilisateurs.

Spot DEX

Pour poursuivre sa quête d’hébergement de toute la finance décentralisée, Hyperliquid ne pouvait pas ignorer la case spot trading. Le spot, ou achat au comptant, consiste à acheter un actif que l’on détient ensuite en portefeuille. Contrairement aux perpetuals qui ne sont que des contrats futures avec lesquels on trade grâce à un collatéral en USDC.

Les utilisateurs peuvent s’approvisionner sur les marchés spot de plus de 40 cryptos, sans jamais passer par un intermédiaire centralisé. Au départ, seules des cryptos purement natives d’Hyperliquid étaient disponibles comme le HYPE ou le PURR mais un acteur a rendu possible l’intégration native de coins d’autres réseaux : Unit.

Le protocole Unit est la couche de tokenisation sur Hyperliquid, permettant de déposer sur le réseau des actifs majeurs tels que Bitcoin, Ethereum ou encore Solana. Les utilisateurs peuvent par conséquent jouir d’une expérience de trading unifiée, en ayant des marchés spot et dérivés sur la même interface, et lavec a possibilité d’utiliser le portfolio margin, c’est à dire utiliser leurs cryptos en tant que collatéral pour trader sur les marchés perps.

Marchés HIP-3

Les HIP, ou Hyperliquid Improvement Proposal, sont des propositions de mise à jour du protocole Hyperliquid par la communauté et font l’objet de votes pour déterminer s’ils seront implémentés.

Cette proposition, intégrée en octobre 2025, vise à permettre à n’importe quel builder de proposer son propre perp DEX en déposant un minimum de 500 000 HYPE (ce montant n’est pas fixe et sera amené à diminuer au fur et à mesure que l’infrastructure se perfectionne). Ce dépôt peut être effectué en fonds propres ou alors via une levée auprès de la communauté. Les builders peuvent choisir leurs propres paramètres de margin, d’order books, de funding, de frais ou encore de liquidations ainsi que leur propre interface et expérience utilisateur.

Les validateurs ont le pouvoir de slasher le stake de 500 000 HYPE en cas d’opération malveillante en procédant à un vote.

Cette mise à jour est bénéfique pour le réseau, car elle place le HYPE dans un rôle central, attire de nouveaux utilisateurs et fait croitre l’activité et les revenus. Mais elle est aussi bénéfique pour les builders qui peuvent profiter de l’infrastructure d’Hyperliquid pour construire leur projet sans être contraints de repartir de 0, à la manière d’une dApp avec les Layer 1. HIP-3 a permis l’émergence de nouveaux marchés on chain notamment le forex, les indices, les matières premières ou encore les actions. Une démarche d'abord initiée par Trade.xyz.



Trade.xyz est la plateforme de trading de contrats perpetuels de Unit, le protocole de tokenisation cité précédemment. C’est le premier DEX HIP-3 à avoir été lancé et il génère à lui seul l’écrasante majorité de tout le volume des DEX HIP-3. Il est à l’origine du XYZ-100, l’équivalent du NASDAQ100 directement disponible au trading sur Hyperliquid et Trade.xyz.



🔎 Pour plus d’informations sur ce sujet, retrouvez notre article dédié : Tokenisation et RWA : la Mutation en cours des Marchés Financiers



Builder Codes

Les builder codes poussent encore plus loin la distribution de la technologie et la liquidité d’Hyperliquid puisqu’ils permettent à n’importe quelle application, n’ayant pas forcément pour vocation première le trading, de proposer des contrats perpétuels et des échanges de cryptos.

Ainsi, un builder code est un identifiant qui permet au développeur d’une application quelconque de connecter son interface à l’infrastructure d’Hyperliquid pour proposer des services de trading et bénéficier d’une partie des frais associés de manière personnalisable.



C’est notamment grâce aux builder codes qu’il est possible de trader directement via Rabby Wallet, ou encore la plateforme de recherche et d’analyse Oak Research.

Marchés HIP-4

HIP-4 est la dernière mise à jour majeure d’Hyperliquid qui introduit les “outcome markets” sur le protocole, comparables aux marchés de prédictions mais avec quelques différences notables. Pour les déployer, les builders doivent mobiliser 1 000 000 de HYPE pour créer leur plateforme d’outcome markets indépendante ou alors réutiliser un slot qu’ils possèdent déjà pour un HIP-3 en y associant un marché d’outcome.

Un outcome market est un contrat financier qui repose sur une question relevant d’un évènement du monde réel. La logique est simple : On fixe une date de fin de contrat et une condition de résolution avec une valeur de marché finale strictement comprise entre 0 et 1.

Voici un exemple pour les marchés les plus basiques :

On prend un évènement avec une résolution binaire (c’est à dire qui peut arriver ou non), par exemple : “Le prix du Bitcoin dépassera les 80 000$ le 1er juillet”. L’utilisateur a alors le choix entre YES (l’évènement va se produire) ou NO (l’évènement ne se produira pas).

Si le prix du BTC dépasse les 80 000$ au 1er juillet, alors le YES vaudra 1 et le NO vaudra 0. Donc, tout pari sur le NO se traduit en une perte totale, si l’évènement ne se réalise pas alors c’est l’inverse. Un contrat gagnant vaudra toujours 1 et un contrat perdant vaudra toujours 0.

Les contrats s’échangent sur un order book, de l’ouverture jusqu’à la résolution, avec un prix déterminé par l’offre et la demande via un mécanisme particulier d’enchère à l’aveugle ou opening auction pour les 15 premières minutes après le déploiement pour la découverte de prix initiale. L’enchère récupère les ordres des traders sans les exécuter pour mettre en place un prix d’équilibre. Une fois le trading continu lancé, le prix des contrats ne reflète que la probabilité qu’un évènement se produise : si le YES coûte 0,60 $ cela signifie qu’il y a 60 % de chance que l’évènement se produise et 40 % de chance qu’il ne se produise pas, les deux prix étant mathématiquement liés.

Prix NO = 1 - Prix YES

Si les traders achètent massivement du NO, car ils pensent que l'événement ne se produira pas, ils font grimper le prix du NO (par exemple de 0,30 $ à 0,70$). Par un effet de balance automatique, le prix du YES sera tiré à la baisse (de 0,70 $ à 0,30 $).

Dans certains cas, les predictions markets se sont montrés plus précis pour la prédiction d’évènements que les sondages et études statistiques menés par des entreprises spécialisées.

La différence fondamentale entre les outcome markets introduits par HIP-4 et les prediction markets comme Polymarket ou Kalshi, ce sont leur utilisation et ce pour quoi ils ont été créés. En effet, tandis que les prediction markets visent à créer des marchés pour parier sur des évènements viraux, Hyperliquid propose à ses utilisateurs un nouvel outil financier qui s’ajoute au panel existant.

Les outcome markets, permettant de parier sur des données de marché précises comme le depeg d’un stablecoin, le hack d’un protocole ou les mouvements du funding rate, ouvrent la porte à la quantification du risque par le prix, étant donné que les contrats reflètent directement la probabilité qu’un évènement se produise.

Concrètement, les utilisateurs peuvent se hedger, c’est-à-dire se couvrir, face à un risque sur les outcome markets en les utilisant en guise d’assurance.

4. Qu’est-ce que la crypto HYPE ?

HYPEest le token natif de la blockchain Hyperliquid, il est utilisé pour payer les frais de transaction et pour le staking dans le cadre du mécanisme de consensus Proof Of Stake HyperBFT. Il jour un rôle central au sein de l’écosystème puisqu’il est indispensable aux builders pour lancer des perp DEX via HIP-3 ou des outcome markets via HIP-4.


Distribution de HYPE :



La genesis distribution de 31 % correspond au airdrop légendaire ayant eu lieu en 2024. À l’heure de l’écriture de ces lignes, 38,9 % des tokens dédiés à la communauté n’ont pas encore été distribués.

Buyback & Burn

L’assistance fund, cité précédemment, récupère 97 % des frais générés par la plateforme pour acheter du HYPE et donc soutenir son prix durablement. Les HYPE achetés sont brulés afin de réduire l’offre en circulation.



Près d’1 milliard de dollars de HYPE ont été rachetés par l’assistance fund depuis mars 2025.

5. Comment acheter la cryptomonnaie HYPE ?

Voici les 4 étapes à suivre pour acheter la cryptomonnaie HYPE facilement par carte bancaire (CB) ou par virement :


1. Connectez-vous à votre compte Meria ;
2. Sur votre Dashboard, sélectionnez « Investir » puis renseignez HYPE ainsi que le montant souhaité ;
3. Cliquez sur « Terminer » pour acheter HYPE ;
4. Vos HYPE sont immédiatement disponibles dans votre portefeuille Meria.

6. Qu'est-ce qu’Hyperliquid : Ce qu’il faut retenir

Tandis qu’à ses débuts, Hyperliquid ne proposait qu’une plateforme de trading décentralisée compétitive, le projet a rapidement pris de l’ampleur. En plus d’être une infrastructure particulièrement performante pour l’exécution d’ordres et la profondeur de liquidité, elle a affirmé son ambition de devenir la couche de base de liquidité de toute la finance décentralisée avec les HIP-3, HIP-4 et les builder codes. Ainsi, qu'un utilisateur souhaite échanger des cryptos au comptant, spéculer sur des dérivés, couvrir un risque technique complexe, parier sur des évènements, ou prêter des capitaux : tout se passe au même endroit, sur le même moteur, alimenté par la même source de liquidité globale.