Bitcoin (BTC) est-il une bulle spéculative ? Ce qu'il faut savoir

126 272 $ : c’est le prix record qu'a atteint bitcoin en octobre 2025. À peine un an plus tard, BTC évolue autour des 61 000 $. Ce n'est pas la première fois que le BTC connaît une telle correction, et que celle-ci soulève la question : bitcoin est-il une bulle spéculative ? Pour y répondre, nous nous demandons d’abord ce qu'est une bulle exactement, pourquoi bitcoin peut s’y apparenter, mais aussi pourquoi la volatilité qui caractérise le BTC ne remet pas forcément en cause sa valeur intrinsèque. Et si vous envisagez d'investir en bitcoin, vous trouverez également quelques clés pour aborder ce marché sereinement, en tenant compte de ses retournements.

Sommaire :
1. Qu’est-ce qu’une bulle spéculative ?
2. Pourquoi bitcoin est-il suspecté d’être une bulle ?
3. Les 4 raisons pour lesquelles la volatilité de Bitcoin ne remet pas en cause sa valeur
4. Investir dans bitcoin à long terme, la solution pour réduire l’impact de la volatilité
5. FAQ : Nos réponses à vos questions les plus fréquentes sur la bulle bitcoin

1. Qu’est-ce qu’une bulle spéculative ?

Bulle spéculative : définition

Une bulle spéculative désigne le moment auquel les prix d’un actif ou d'un secteur augmentent de façon disproportionnée par rapport à leur valeur réelle. Dit autrement, lorsque l'on suspecte que les performances soient portées non pas par des fondamentaux solides, mais par l'euphorie des investisseurs. Lorsque l'écart entre la valeur perçue et la valeur réelle devient trop important, le marché s'en aperçoit et la correction est brutale. On dit que la bulle éclate.

La bulle Internet des années 2000, aussi appelée « bulle des dot.com » est l’exemple le plus connu. À cette époque, des milliers d'entreprises ont fait d'Internet un argument marketing central pour séduire les investisseurs, sans nécessairement disposer d'une proposition de valeur ou d’un modèle économique solide. La bulle a alors fini par éclater, entraînant une correction sévère des marchés.


Évolution du NASDAQ COMPOSITE, composé de presque toutes les actions cotées sur le Nasdaq, de 1995 à 2004, marqué par la bulle d’Internet

Actuellement, et surtout depuis le lancement de Chat-GPT en novembre 2022, on observe des similitudes entre la bulle Internet et une potentielle bulle de l'intelligence artificielle : de nombreuses entreprises intègrent l'IA à leurs services ou à leurs discours pour profiter de l'engouement pour le secteur, sans que leurs fondamentaux ne le justifient toujours.

Cet engouement pour les valeurs IA explique en grande partie les récents records des principaux indices boursiers américains :
• Le S&P500 a atteint un nouvel ATH à 7 580 $ ;
• Le NASDAQ-100 a atteint un nouvel ATH à 30 455 $.

NB : Pour autant, précisons que l’éclatement d’une bulle ne remet pas nécessairement en question la révolution apportée par la technologie concernée. Nous reviendrons sur ce point plus tard.

Avant l’arrivée de l’IA dans les mains du grand public, une autre catégorie d’actifs a, à de nombreuses reprises, été soupçonnée de faire l’objet d’une bulle : les cryptomonnaies, et surtout bitcoin.

2. Pourquoi bitcoin est-il suspecté d’être une bulle ?

Avant la création de bitcoin en 2008, jamais un actif n’avait autant divisé. D’un côté, certains investisseurs et technophiles sont convaincus que Bitcoin, à la fois en tant que technologie blockchain et en tant que cryptomonnaie, a son rôle à jouer dans notre économie et notre société. De l’autre, certains individus, y compris des investisseurs, réduisent BTC à un actif purement spéculatif, dépourvu de valeur intrinsèque. Et la principale raison qui freine ces investisseurs, et les pousse à envisager bitcoin comme une bulle, c’est la volatilité.

Bitcoin figure parmi les actifs les plus volatils

C’est un fait, bitcoin est nettement plus volatil que les actifs plus traditionnels tels que l’or, ou les indices boursiers tels que le S&P500 et le CAC40.



Et l’on constate la volatilité du BTC à la hausse comme à la baisse. Ainsi, depuis sa création en 2008, bitcoin a signé des performances spectaculaires, suivies de corrections conséquentes qui ont largement contribué au sentiment de peur :
• En 2013, bitcoin a corrigé d'environ -86 % ;
• En 2017, d'environ -82 % ;
• En 2021, d'environ -76 %.

Et chaque correction renforce l’idée qu’il s’agit d’une « bulle bitcoin » en train d’éclater.

Mais pourtant, force est de constater qu’après chaque chute, bitcoin a prouvé sa résilience : son cours a systématiquement battu de nouveaux records, et chaque correction a été suivie par une nouvelle vague d’adoption par de nouveaux acteurs, y compris par les mastodontes de la finance traditionnelle, comme ça a été le cas à partir de 2024 avec l’arrivée de BlackRock sur le marché des cryptomonnaies.


Évolution du cours du bitcoin depuis 2013

Pourquoi bitcoin (BTC) est-il nettement plus volatil que les autres actifs ?

Trois facteurs principaux expliquent la volatilité de bitcoin :

• Créé en 2008, bitcoin est un actif encore relativement jeune comparé aux autres valeurs à très forte capitalisation. Il est donc moins mature et doit encore faire ses preuves pour faire l’unanimité auprès de l’intégralité des investisseurs. Pourtant, cela ne l’empêche pas de figurer parmi les 15 actifs les plus capitalisés, juste derrière Meta, Tesla ou encore Samsung.


Classement des actifs les plus capitalisés au moment de la rédaction (juin 2026). Bitcoin figurant à la 14e place

• Bitcoin s’échange sur le marché des cryptomonnaies qui a la particularité d’être ouvert en continu, 24h/24, 7j/7, y compris les week-ends et les jours fériés. Naturellement, cette ouverture constante rend le marché crypto plus vulnérable lorsque des actualités influencent les décisions des investisseurs. De leur côté, les marchés boursiers n’ouvrent que du lundi au vendredi de 9 h à 17 h 30 (heure française), ils sont donc prémunis des mouvements de cours en dehors de ces horaires.

• Historiquement, le prix du bitcoin évolue selon des cycles de marché de quatre ans, marqués par des périodes de fortes hausses (bull run) et de fortes baisses (bear market). Nous revenons sur ce point ultérieurement.

Néanmoins, la volatilité de bitcoin diminue avec le temps

Malgré ses fluctuations, la volatilité de bitcoin baisse année après année, et se rapproche aujourd’hui de celle du S&P500. Cette baisse de la volatilité du BTC est notamment due à son adoption institutionnelle et à sa capitalisation, toutes deux croissantes.


Évolution de la volatilité du bitcoin et du S&P 500 entre 2021 et 2025

Bitcoin évolue par cycles de 4 ans

Les cycles de marché crypto sont rythmés par le halving de bitcoin, un mécanisme inscrit dans son code qui réduit de moitié l’émission de nouveaux BTC tous les quatre ans. Cette réduction de l’offre de BTC nouvellement émis a lieu alors même que la demande, elle, continue de progresser, ce qui, comme le veut la loi de l’offre et de la demande, entraîne une augmentation du prix du BTC.

📆 À savoir : Le dernier halving a eu lieu en avril 2024 et le prochain aura lieu en 2028.

Un cycle crypto se déroule en quatre phases :

1. La phase d’accumulation : les volumes échangés sont faibles, le cours fluctue légèrement et quelques investisseurs profitent des prix bas pour accumuler du BTC ;
2. Le bull run : les investisseurs achètent de plus en plus de bitcoin, faisant augmenter l'enthousiasme et le cours du bitcoin. Les nouveaux entrants sont nombreux sur le marché, motivés par la peur de louper une opportunité ;
3. Le bear market : les premiers investisseurs vendent pour prendre leur profit, entraînant le début de la correction. Certains investisseurs paniqués décident de vendre, parfois à perte, et le marché se retourne ;
4. Nouvelle phase d’accumulation : le cycle se répète, les investisseurs avec une vision long terme en profitent pour accumuler à nouveau.


Évolution du cours de bitcoin depuis 2013, marqué par les cycles de marché

Alors, bitcoin est-il condamné à enchaîner les bulles ?

L’évolution du bitcoin nous montre que chaque bull run déclenche la curiosité de nouvelles personnes qui achètent leurs premiers BTC, ce qui nourrit le sentiment d’euphorie et entraîne l’augmentation exponentielle du prix du BTC.

Assez logiquement, voyant que le cours du BTC explose, les premiers investisseurs positionnés bien avant prennent leurs profits. Naturellement, plus ils sont nombreux à le faire, plus le prix baisse. Et simultanément, les derniers arrivés revendent rapidement, poussés par la peur. Ces ventes en cascade signent le début du bear market.

🌡️ Pour mieux comprendre l'influence des sentiments des investisseurs sur les marchés, retrouvez notre article dédié : Le Fear and Greed Index : comment bien utiliser cet indice crypto

L’enchaînement de ces différentes phases ressemble à la formation puis à l’éclatement d’une bulle. Et le fait qu’elles se répètent tous les quatre ans justifie le fait que l’on se demande si elles sont inévitables, si ces épisodes de spéculation extrêmes se reproduiront ad vitam æternam.

En réalité, comme tout actif, bitcoin fait l’objet de spéculation. Ce qui le distingue, c’est l’ampleur de ces fluctuations qui, jusqu’alors, font partie intégrante de son évolution.

3. Les 4 raisons pour lesquelles la volatilité de Bitcoin ne remet pas en cause sa valeur

L’éclatement d’une bulle ne sonne pas forcément le glas de la technologie ou de l'actif concerné

L’éclatement d’une bulle ne remet pas nécessairement en question la révolution apportée par la technologie concernée. Elle interroge simplement sur l'ampleur que prennent des valorisations à un instant-t, par rapport aux bénéfices concrets et mesurables au même moment.

Reprenons l’exemple d’Internet : l'éclatement de la bulle dans les années 2000 n'a pas remis en question l'ampleur des révolutions numériques et économiques associées. Elle a simplement sanctionné les acteurs qui ne disposaient pas de fondamentaux suffisants. Les entreprises les plus robustes ont non seulement survécu, mais elles figurent aujourd’hui parmi les plus grandes capitalisations mondiales, notamment lesdits 7 Magnifiques : Nvidia, Apple, Meta, Microsoft, Alphabet, Amazon et Tesla.

Le même raisonnement s'applique à bitcoin. Les phases d'euphorie des bull run accentuent la spéculation, mais elles ne remettent pas en cause la proposition de valeur de la blockchain Bitcoin et de sa cryptomonnaie le BTC. Et pour preuve, la blockchain Bitcoin continue non seulement de fonctionner, mais d’être adoptée, et la trajectoire du BTC est haussière depuis sa création, malgré les corrections passagères.

Bitcoin se distingue par une proposition de valeur unique

Au départ, le réseau Bitcoin a d’abord séduit les cypherpunks, ces militants de la confidentialité et de la liberté numérique. Et pour cause, le projet Bitcoin est fondé sur :
• Un réseau décentralisé : il n'appartient à aucune entreprise, banque, ni État, et ne dépend d’aucune autorité centrale pour fonctionner ;
• Une monnaie déflationniste : la rareté du BTC est programmée par le halving, et par son offre limitée à 21 millions d'unités. Plus de 20 millions ont déjà été émis à ce jour (juin 2026) ;
• Une monnaie liquide : le BTC s’échange en continu, 24h/24, 7j/7, en quelques secondes seulement.

👉 Pour mieux comprends, retrouvez notre article dédié : Faut-il acheter du Bitcoin (BTC) maintenant ? | 15 bonnes raisons

Ces caractéristiques constituent la valeur intrinsèque de bitcoin. Bitcoin ne rémunère donc pas ses investisseurs comme une entreprise qui distribue des dividendes par exemple (un argument utilisé par ses détracteurs pour prouver que sa valeur intrinsèque est nulle), mais la valeur d’un actif ne se résume pas aux revenus qu’il distribue. Elle dépend également de ses fondamentaux.

L’actif qui se rapproche le plus de bitcoin n’est autre que l’or. En effet, ce métal précieux est décentralisé et déflationniste. Cela dit, sa liquidité, bien que très élevée, n’égale pas celle de bitcoin. D’ailleurs, si la valeur d’un actif se résumait à la valeur qu’il distribue, l’or n’aurait aucune valeur intrinsèque non plus, puisqu’il ne rémunère pas non plus ses investisseurs à proprement parler. Le métal précieux ne verse aucuns intérêts ni dividendes à ses investisseurs. Et pourtant, il reste l’actif le plus capitalisé au monde.

🪎 La comparaison entre bitcoin et l’or vous intéresse ? Retrouvez notre article complet à ce sujet : Faut-il acheter de l’or ou du bitcoin ? | Guide complet

Bitcoin répond à un besoin concret pour des milliards d’individus

Avant d’être une cryptomonnaie, bitcoin est d'abord une blockchain, un réseau créé pour offrir une alternative aux banques centralisées. Et de fait, aujourd’hui, on estime que plus d’1,3 milliard d’individus dans le monde n'ont pas accès aux services bancaires. Une réalité qui touche notamment les pays en développement, comme le Niger, où 15 % de la population adulte ne possède pas de compte bancaire. Grâce au réseau Bitcoin, ces personnes peuvent envoyer et recevoir des fonds simplement, rapidement, sans conditions, et moyennant des frais réduits par rapport aux solutions conventionnelles.


Pays avec le taux de non-bancarisation le plus élevé en 2025

Bien qu’elle soit volatile, la cryptomonnaie bitcoin assure également une protection contre l’hyperinflation qui touche de nombreux pays, notamment le Venezuela en Amérique du Sud, ou le Soudan en Afrique. Sa rareté programmée en fait une réserve de valeur face à des monnaies nationales qui se déprécient extrêmement rapidement.

Enfin, bitcoin peut être conservé sans dépendre d'une institution financière, via un wallet dont vous seul détenez la clé privée, et donc l’accès. Cette méthode de conservation s’appelle le self custody, autrement dit, la garde autonome. Bitcoin est certes un actif volatil, mais cette caractéristique suffit à convaincre de nombreux individus qui souhaitent posséder et conserver leurs actifs.

⚠️ Important : Cette méthode de conservation implique une responsabilité totale, car en cas de perte de votre clé privée, nul ne peut vous aider à récupérer vos fonds. Si vous débutez, il peut être plus prudent de passer par une plateforme qui assure la conservation de vos actifs, dès lors que celle-ci est régulée.

🇫🇷 Meria est une entreprise française agréée PSCA auprès de l'Autorité des Marchés Financiers (AMF), au titre du règlement européen MiCA, sous le numéro A2026-020.

L’adoption institutionnelle de bitcoin contribue à réduire sa volatilité

Dans un premier temps, Bitcoin a convaincu les particuliers. Puis, à partir de 2024, l’arrivée des ETF spot aux États-Unis a considérablement facilité l’accès à de plus gros portefeuilles, notamment les entreprises et les institutions financières qui peuvent désormais s’y exposer à plus grande échelle. Ainsi, des acteurs majeurs comme BlackRock, Morgan Stanley, Bank of America, ou encore Fidelity ont non seulement commencé à investir massivement en bitcoin, mais recommandent également à leurs clients d’allouer une part de leur portefeuille à BTC.

Tous les jours, les volumes échangés atteignent plusieurs milliards de dollars. Ces capitaux investis ont contribué à l’appréciation du BTC, à réduire sa volatilité et, indéniablement, à renforcer sa légitimité.


Volumes d’échanges quotidiens des ETF Bitcoin depuis leur lancement

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4. Investir dans bitcoin régulièrement et sur le long terme : la solution pour réduire l’impact de la volatilité

La volatilité de bitcoin et la peur de vous positionner à l’aube de « l’éclatement de la bulle » peut vous refroidir, notamment si vous souhaitez acheter du BTC pour la première fois. Néanmoins, les données historiques nous éclairent quant à la stratégie d’investissement la plus simple et la plus efficace à adopter si l’on souhaite investir en bitcoin sur le long terme.

L’importance d’avoir un horizon d’investissement long

Bitwise, l'un des premiers gestionnaires de cryptoactifs, a analysé l'historique des prix du BTC sur 16 ans, du 17 juillet 2010 au 11 février 2026. Voici ce que leur analyse démontre :
• Sur 24h, bitcoin a 47,1 % de chance de baisser, soit près d’une chance sur deux ;
• Sur 1 an, cette probabilité réduit presque de moitié, puisqu’elle descend à 24,3 % ;
• Sur 3 ans, celle-ci tombe à 0,7 % puis à 0,2 % sur 5 ans. Autrement dit, la quasi-totalité des investisseurs enregistrent une plus-value s’ils détiennent leur BTC pendant 3 ans.


Probabilité d’enregistrer une moins-value selon la durée de conservation de BTC

Cette étude met en avant l’importance d’adopter une vision long terme lorsque l’on achète du bitcoin. En effet, la volatilité de bitcoin, bien que redoutée à court terme, diminue progressivement sur la durée, d’où l’intérêt d’une stratégie d’investissement passive, type buy and hold que l’on peut tout simplement traduire par « acheter et attendre » en français.

👉 Pour aller plus loin sur ce sujet, retrouvez notre article Comment être rentable à tous les coups avec bitcoin ? | La clé

Attention, les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Comme tout investissement, acheter des cryptomonnaies expose à des risques de pertes de capital.

Le DCA : la stratégie d’investissement à long terme

Si vous êtes convaincu par la proposition de valeur de bitcoin, et par sa dynamique haussière à long terme, mais que vous craignez d’investir au mauvais moment, la solution la plus adaptée est l’investissement programmé, aussi appelé le DCA.

Le Dollar Cost Averaging (DCA) consiste à investir un montant identique et de votre choix (25, 50, 100 € ou plus selon votre budget) à intervalle régulier (quotidien, hebdomadaire, bi-mensuel, mensuel). Cette stratégie présente de nombreux avantages, notamment :
• Lisser votre prix d’achat moyen, en achetant quel que soit le prix de l’actif à l’instant-t;
• Investir de manière passive sans avoir à suivre le marché au quotidien ;
• Limiter l’influence de vos émotions sur vos décisions d’investissement.

➡️ À titre indicatif, si vous aviez acheté 100 € de bitcoin chaque mois pendant cinq ans, de juin 2021 à juin 2026, vous auriez acheté un total de 6 100 €, et votre portefeuille serait valorisé à 9 978 € à l’issu de cette période, soit une performance de +64 %. Et ce, malgré les périodes de correction qui ont eu lieu entre temps.





👉 Pour tout comprendre au DCA, retrouvez notre article dédié : Acheter du Bitcoin en DCA : la meilleure façon d'investir ?

Et au-delà de bitcoin, qu’en est-il des autres cryptomonnaies ?
Lors d'un bull run, bitcoin est systématiquement la première crypto à attirer des capitaux. Les flux se redirigent ensuite vers les altcoins, c’est-à-dire toutes les autres cryptomonnaies. Par exemple, l’ETH, la cryptomonnaie native de la blockchain Ethereum, est généralement la première à bénéficier de la rotation des capitaux sur le marché crypto, suivi des autres cryptomonnaies dont la capitalisation est nettement plus faible.

À noter : la volatilité des altcoins est supérieure à celle de bitcoin. De ce fait, leurs performances peuvent, certes, être supérieures, mais leurs corrections sont nettement plus violentes également.

👉 Vous hésitez entre BTC et ETH ? Retrouvez notre article complet Faut-il acheter Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH) ? | Guide complet

Les altcoins sont, eux aussi, sujets à de la spéculation. Plus précisément, ce sont souvent des narratives bien spécifiques qui ont le vent en poupe durant une certaine période. Une narrative crypto désigne une catégorie de cryptomonnaies appartenant à un secteur commun, qui répondent à une problématique en particulier.

Prenons l’exemple de la finance décentralisée (DeFi). En 2020, lors du DeFi Summer, les rendements générés via des protocoles DeFi, notamment à travers le yield farming, qui consiste à fournir de la liquidité en échange d’une rémunération, ont suscité l’euphorie des investisseurs. Cette dynamique haussière a suscité engouement et spéculation, entraînant de très fortes hausses, elles-mêmes suivies de corrections. Car, comme toujours, les arbres ne montent pas jusqu’au ciel.

Cependant, derrière la spéculation, des fondamentaux sont également restés. Cet engouement pour la finance décentralisé a donné naissance à plusieurs protocoles majeurs tels que Uniswap, Aave ou Compound, et, plus tard, aux actifs du monde réel tokenisés (RWA). Ainsi, là encore, la spéculation a certes entraîné la création et l'éclatement de ce qui s'apparente à une bulle, mais une fois cette euphorie terminée, les fondamentaux sont restés, tant est si bien que 6 ans plus tard, la Finance Décentralisée est toujours en plein essor, et en cours d’adoption par la finance traditionnelle.

💡 Une autre narrative bien connue est celles des memecoins. À mille lieux des propositions concrètes des protocoles DeFi, ces cryptomonnaies extrêmement volatiles ne reposent sur aucun fondement, et sont exclusivement portées par la spéculation. La volatilité des memecoins est telle, qu’il est vivement déconseillé de s'y exposer en tant que débutant sur le marché des cryptomonnaies.

5. FAQ : Nos réponses à vos questions les plus fréquentes

Est-ce que Bitcoin est une bulle ?

Bitcoin est un actif volatil, dont le cours est marqué par des phases de hausses spectaculaires, puis de corrections, ce qui peut s’apparenter à une bulle. Néanmoins, loin d’être un actif éphémère, Bitcoin et sa proposition de valeur sont non seulement encore valables près de 20 ans après sa création, mais de surcroit, le BTC est désormais adopté par les investisseurs institutionnels eux-mêmes.

L’éclatement d’une bulle signe-t-elle la fin de bitcoin et des cryptos ?

Non. L’éclatement d’une bulle suit les excès de valorisation, mais ne remet pas nécessairement en cause la technologie elle-même. La bulle Internet des années 2000 en est un bon exemple : elle a éliminé les acteurs sans fondamentaux, mais elle n'a pas mis un terme à la révolution numérique. Bitcoin a déjà traversé des épisodes de correction dépassant les 80 % depuis 2013, mais il a toujours rebondi et atteint de nouveaux records. Sa trajectoire est haussière à long terme.

Que se passe-t-il si une bulle bitcoin éclate ?

Lorsqu’une bulle éclate, bitcoin subit une très forte correction avant que son prix se stabilise à nouveau, laissant place à une nouvelle phase d’accumulation, puis à une nouvelle hausse du prix du BTC.. Il s’agit donc davantage de corrections, que de bulle à proprement parler.

Faut-il acheter du bitcoin quand son prix baisse ?

Si vous envisagez d’acheter du bitcoin lorsque son prix baisse, la première chose à faire est d’identifier les raisons de cette correction. Une fois suffisamment informé, si vous êtes convaincu que bitcoin se valorisera à long terme, investir lorsque son prix baisse peut-être un moment intéressant pour se positionner sur ce marché.

👉 Pour mieux comprendre, retrouvez notre article complet sur le sujet : Acheter Bitcoin quand son prix baisse : Bonne ou mauvaise idée ?



N’investissez jamais plus que ce que vous êtes prêt à perdre, et n’immobilisez pas les fonds dont vous pourriez avoir besoin à court terme. Investir comporte des risques de pertes en capital