Les ETF crypto : Comprendre leur influence sur le marché

Un ETF crypto est un produit financier qui permet d'acheter une cryptomonnaie de manière indirecte, et qui réplique son cours en temps réel. L'ETF Bitcoin a été le premier ETF crypto, suivi quelques mois plus tard par l'ETF Ethereum. L'objectif des ETFs est de permettre aux investisseurs de s'exposer aux cryptomonnaies sans en détenir directement eux-mêmes sur un wallet sur la blockchain. Ainsi, les ETF cryptos ont permis l'arrivée d'une nouvelle vague d'investisseurs, et donc de flux entrants et sortants qui influencent le prix des cryptos sous-jacentes à la hausse comme à la baisse, d'où l'importance de suivre leur influence sur le marché.

Sommaire :
1. ETF crypto : définition
2. L'approbation des ETF crypto aux États-Unis : un tournant décisif
3. Les impacts des ETF crypto sur le marché des cryptomonnaies
4. Les 3 données à suivre sur les ETF crypto
5. Les flux des ETF crypto : ce qu'il faut retenir

1. ETF crypto : définition

Un Exchange Traded Fund (ETF) est un fonds négocié en Bourse qui réplique le cours d'un indice ou d'un actif, permettant aux investisseurs de s'exposer à ce sous-jacent sans le détenir directement. Un ETF crypto suit donc le cours d'une cryptomonnaie. Par exemple, un ETF Bitcoin suit le cours du bitcoin en temps réel.

Un ETF Spot est un ETF au comptant, c'est-à-dire que l'achat de cet ETF via une plateforme d'investissement entraîne l'achat de l'actif sous-jacent sur le marché, au prix du marché, par le gestionnaire du fonds. Ainsi, si le sous-jacent prend de la valeur, l'ETF en prend également, et inversement s'il en perd. Autrement dit, dans le cas du BTC, non seulement un ETF Spot Bitcoin réplique les mouvements du bitcoin, mais le cours du bitcoin est également directement impacté par les achats et les ventes d'ETF.

L'avantage principal des ETF crypto est qu'ils simplifient l’accès aux cryptomonnaies en délestant les investisseurs de la gestion d'un wallet personnel.

💡À noter tout de même : bien que les risques liés à la détention de cryptomonnaies puissent être amoindris en privilégiant un intermédiaire institutionnel par rapport à la détention d'un cold wallet personnel, les risques d’exposition aux fluctuations du marché restent identiques.

2. L'approbation des ETF crypto aux États-Unis : un tournant décisif

Le 10 janvier 2024, l'approbation des premiers ETF Bitcoin Spot aux États-Unis par la Securities and Exchange Commission (SEC) a marqué un tournant majeur pour l’industrie des cryptomonnaies. Quelques mois plus tard, le 22 juillet 2024, la SEC a également validé les ETF Ethereum Spot. Ces événements ont provoqué une vague d'enthousiasme auprès des investisseurs, marquant la reconnaissance du Bitcoin comme un actif crédible après 15 ans de scepticisme.

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Avant cette approbation, des instruments similaires comme les ETP (Exchange Traded Products) et ETN (Exchange Traded Notes) existaient déjà, notamment en Europe, permettant de répliquer les prix du Bitcoin et d’autres cryptomonnaies. Cependant, la puissance et la profondeur du marché boursier américain laissent présager des afflux de liquidités beaucoup plus importants de la part des investisseurs américains, tant particuliers que professionnels et institutionnels.

Suite à l'approbation des ETF Bitcoin Spot, le bitcoin est d'abord passé de 44 000 à 48 000 dollars, avant de dépasser les 50 000 $ en février, puis les 70 000 $ en mars. Le prix a ensuite oscillé entre 52 000 et 70 000 $ jusqu'au début du mois de novembre 2024, avant de connaître une nouvelle hausse fulgurante au-delà des 90 000 $ les jours suivant la victoire de Donald Trump aux élections présidentielles américaines. Cette ascension a culminé avec le franchissement des 100 000 $ le 5 décembre.

3. Les impacts des ETF crypto sur le marché des cryptomonnaies

Prenons l'exemple de l'ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Lorsqu'un investisseur achète cet ETF, BlackRock achète une quantité équivalente de Bitcoin sur la blockchain, au prix du marché. Chaque achat ou vente d’ETF a donc un impact direct sur le prix de la cryptomonnaie sous-jacente, ici le Bitcoin.

Lorsqu'une grande quantité d'ETF Bitcoin est achetée, cela génère une pression acheteuse sur le marché, car le gestionnaire du fonds doit acheter des Bitcoins pour répliquer la valeur de l'ETF. De même, des ventes massives d'ETF Bitcoin provoquent une pression vendeuse sur le marché. Les flux entrants (inflows) et sortants (outflows) des ETF ont donc un effet immédiat sur le prix des cryptomonnaies qu'ils suivent.

La performance historique des ETFs Bitcoin par rapport aux ETFs Or

En novembre 2024, les ETF Bitcoin ont attiré plus de 20 milliards de dollars de flux entrants depuis janvier, atteignant ainsi, en moins d’1 an, les volumes que les ETF Or ont mis 5 ans à accumuler, selon Bitwise.



Cette adoption rapide des ETF Bitcoin a été alimentée par des investisseurs institutionnels, mais aussi par des CGP et des particuliers.

4. Les 3 données à suivre sur les ETF crypto

Ces données historiques témoignent de la confiance grandissante envers Bitcoin. À l'heure de l'écriture de ces lignes, en décembre 2024, un nombre croissant d'investisseurs reconnaissent le BTC comme une valeur refuge face à l'incertitude économique, aux politiques monétaires des banques centrales, à l'évolution des taux directeurs et à l'inflation. Désormais, suivre les flux de ces ETF est essentiel pour comprendre les tendances du marché et ajuster sa stratégie d'investissement.

1. Les flux entrants et sortants

La plateforme TheBlock répertorie les flux entrants et sortants des ETFs des différents gestionnaires de fonds en temps réel :


Flux des ETFs Bitcoin détaillés par gestionnaire


L'ensemble des flux d'ETFs Bitcoin Spot

2. Les options sur les ETF Bitcoin

Depuis l'approbation du trading d'options sur les ETF Bitcoin le 18 octobre 2024, l'engouement des investisseurs s'est encore intensifié, et les volumes d'options constituent désormais un autre indicateur à suivre pour appréhender le marché.

Ces options sont des produits financiers dérivés qui permettent de spéculer sur l’évolution du prix du Bitcoin sans le détenir. En quelques mots, les call options indiquent une anticipation d'une hausse du prix du Bitcoin, tandis que les put options suggèrent des attentes baissières. Les volumes d'options sur les ETF Bitcoin sont d'autant plus considérés comme un indicateur pertinent qu'ils reflètent les stratégies d'investissement des acteurs les plus avertis du marché. Des plateformes comme Deribit ou CME Group permettent de suivre ces volumes.


Volumes de trading d'option sur les ETF Bitcoin aux mois d'octobre et novembre 2024. Source : Kaiko

3. Les nouvelles demandes d'ETF crypto

Outre les ETFs Bitcoin et Ethereum qui sont les 2 ETFs cryptos ayant été approuvés à l'heure de l'écriture de ces lignes en décembre 2023, d'autres cryptomonnaies comme le SOL de la blockchain Solana et le XRP de Ripple sont également l'objet de demandes d'ETFs.

Aussi, l'approbation d'ETF EThereum intégrant le staking pourrait entraîner une nouvelle hausse de l'adoption de ces derniers, ce mécanisme de génération de rendements les rendant d'autant plus attractifs.

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5. Les flux d'ETF crypto : ce qu'il faut retenir

Vous l'aurez compris, les flux des ETFs crypto ont une influence de plus en plus importante sur la valorisation des cryptomonnaies concernées, les flux entrants et sortants exerçant une pression directe sur les marchés. En simplifiant l'accès aux cryptomonnaies, les ETF attirent de plus en plus d'investisseurs institutionnels et particuliers, contribuant ainsi à l’adoption des cryptos. Face à de tels mouvements, il est donc crucial d’adapter sa stratégie d'investissement afin de mieux anticiper les fluctuations du marché.

Bien sûr, les flux d'ETF ne sont pas les seuls indicateurs à analyser pour prendre des décisions éclairées. Pour une lecture complète du marché crypto, retrouvez nos guides complets pour comprendre :
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